미국 연방준비제도(Fed·연준)가 1994년 이래 가장 큰 폭의 기준금리 인상을 단행함에 따라 이 조치로 인플레이션을 완화할 수 있을지, 그리고 급격한 경기침체를 유발하지 않을 수 있을지 관심이 쏠린다.
15일(현지시각) 연준은 이틀 간의 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의 뒤 낸 성명에서 기준금리를 0.75%포인트 인상한다고 밝혔다. 이에 따라 미국 기준 금리는 종전 0.75~1%에서 1.5~1.75%로 큰 폭으로 오르게 됐다. 지난달 제롬 파월 연준 의장이 '자이언트스텝'을 고려하지 않고 있다고 언급하는 등 금리를 한 번에 0.75%포인트 올릴 가능성을 배제해 온 연준이 갑작스레 방향을 튼 데는 지난 10일 발표된 미 5월 소비자물가지수(CPI)가 영향을 미쳤다. 4월 상승률(8.3%)이 전달(8.5%)에 비해 소폭 감소하며 인플레이션 완화에 대한 기대감을 줬던 CPI가 5월에 다시 상승(8.6%)하며 물가 상승이 지속되리라는 전망이 굳어졌다.
파월은 이날 기자회견에서 7월로 예정된 다음 회의에서 추가로 0.5%포인트~0.75%포인트 금리인상을 고려할 수 있다며 두 차례 연속 0.75%포인트 인상 가능성도 열어뒀다. 이날 연준이 제시한 전망치를 보면 연준 위원들이 예상하는 올해 말 기준금리의 중간값은 3.4%로 지난 3월 회의 때 제시한 값(1.9%)보다 1.5%포인트나 뛰었다. 두 달 전에 비해 금리인상 속도가 확연히 빨라질 것이라는 전망을 제시한 것이다.
금리인상 가속화가 현실화되면서 시장의 관심은 이 조치가 급격한 경기침체를 유발할지, 아니면 연준의 희망대로 연착륙이 가능할지로 이동하고 있는 것으로 보인다. 기준금리가 오르면 주택담보대출을 비롯해 시중 대출금리도 올라 가계 및 기업의 차입비용이 증가하고 이로 인해 소비와 투자가 위축되며 경기가 둔화될 수 있다.
경기가 냉각되리라는 전망 자체는 기정사실이 됐다. 연준이 이날 내 놓은 전망치를 보면 국내총생산(GDP) 성장률 전망은 내렸고 실업률 전망은 올랐다. 연준은 올해와 내년 미국의 GDP 성장률을 각 1.7%로 전망했는데, 이는 지난 3월 전망치(각 2.8%, 2.2%) 비해 하락한 것이다. 연말 실업률 전망치(3.7%)도 3월(3.5%)에 비해 올렸고 2024년 전망치는 4.1%까지 끌어 올렸다. 5월 기준 미국의 실업률은 3.6%로 낮은 수준을 유지하고 있다. 연준은 전망치에서 내년에 금리가 3.8%까지 올랐다가 2024년에 3.4%로 내릴 것으로 제시했는데, 이는 연준이 향후 경기가 둔화될 것으로 예상하고 다시 금리를 인하할 필요성이 있다고 보고 있음을 시사한다.
문제는 경기가 둔화하더라도 그 속도가 완만해 연착륙이 가능할지 여부다. 연준의 이날 전망은 연착륙을 시사했고 시장은 이에 대해 어느 정도 신뢰하는 모습을 보였다. 5월 CPI 발표 뒤 연이어 하락하며 전 고점에서 20% 이상 주가가 떨어지는 약세장(베어마켓)에 접어든 스탠다드앤푸어스(S&P)500 지수는 이날 1.5% 반등했다. <파이낸셜타임스>(FT)는 "연준이 성장을 꺾지 않은 채 금리를 인상하고 인플레이션을 억제할 수 있다는 가능성이 S&P500 상승에 도움을 줬다"고 설명했다.
그러나 경기가 급격히 침체되지 않을 것이라는 근거를 제공했던 소비가 약화될 징조를 보임에 따라 경계심을 늦춰서는 안 된다는 관측이 나온다. 이날 발표된 미국 5월 소매판매는 전월 대비 대비 0.3% 감소해 인플레이션에도 불구하고 1~4월 넉 달 연속 이어오던 상승세가 꺾이고 올들어 처음으로 하락했다. <월스트리트저널>(WSJ)은 "지출 감소는 경제가 추진력을 잃고 있다는 지표"라며 "2020년 (코로나19 대유행으로 인한) 침체 뒤 나라 경제 회복의 근간이 돼 온 소비자 지출이 40년만에 가장 가파른 인플레이션으로 인해 시들어가고 있다"고 분석했다. 지난 10일 미시간대가 발표한 6월 소비자심리지수 예비치는 전달보다 14%나 하락한 50.2로 1952년 이래 최저치를 기록했고 1980년대 경기침체기와 유사한 수준이라고 대학은 밝혔다.
소비자 지출 증가의 원동력이 돼 온 고용지표도 완만해졌다. 지난달 실업률은 3.6%로 3달간 같은 수준으로 유지됐지만 비농업 부문 신규 일자리는 39만개 증가해 전달(43만6000개)에 비해 둔화됐다. 5월 전년 대비 임금인상률(5.2%)도 전달(5.5%)에 비해 둔화됐다. 미 자산운용사 누빈의 채권전략 책임자 토니 로드리게즈는 "연착륙 가능성이 0은 아니지만 높지 않고, 올해 시간이 지나면서 더 어려워질 수 있다"고 <파이낸셜타임스>(FT)에 말했다.
연준은 인플레이션을 잡기 위해 실업률 상승을 포함해 어느 정도의 경기 냉각을 감수할 수 있다고 시사했다. 파월은 이날 기자회견에서 "우리는 사람들이 직장에서 해고되는 것을 바라지 않는다. 그러나 물가 안정 없이는 우리가 원하는 형태의 노동시장을 가질 수 없다"고 했다.
하지만 현재 물가 상승을 주도하는 유가와 식품값 상승의 주요 동인이 러시아의 우크라이나 침공에 있고 전세계적 공급망 혼란으로 인한 상품 부문 가격 상승의 근본 원인을 통화정책으로 해소할 수 없기 때문에 금리인상이 인플레이션 완화에 미칠 수 있는 영향은 제한적이라는 전망이 나온다. <워싱턴포스트>(WP)는 15일 연준이 금리인상을 통해 "전쟁을 끝낼 수도, 반도체 공급 부족을 해결할 수도 없으며 휘발유값으로 갤런당 5달러를 지불하는 것(인플레이션)에 관한 사람들의 불안을 잠재울 수 없다"고 짚었다.
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