공개된 '목표주가 상향' 정보, 개미투자자 기만용?

"공개 전 미공개 정보 이용한 불공정 거래 의혹 짙어"

증권사의 내부 정보를 미리 입수할 능력이 없는 개미투자자들은 이 정보가 공개되면 반대로 움직이는 것이 나을 것 같다. 특히 공개된 정보가 장밋빛 전망일 경우면 그럴 확률이 높다.

20일 금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 지난 7~9월 국내 증권사가 유가증권 및 코스닥 상장사에 대해 목표주가를 높인 235건(중복 포함) 중 10거래일 뒤 주가가 내린 사례는 63%(148건)에 달했다.

목표주가 상향 조정 이후 주가가 오른 것은 37%(87건)에 그쳤다. 목표가를 조정한 지 10거래일 이후 평균 수익률은 -4.14%였다.

"증권사 보고서 믿고 사면 위험"

반면 목표주가를 상향 조정한다는 발표가 나오기 전 수익률은 오히려 양호했다. 상향 조정 10거래일 전과 조정 당일 주가를 비교했을 때 상승이 59%(138건), 변동 없거나 내린 사례는 41%(97건)였다. 이 기간 평균 수익률은 1.11%였다.

이번 조사 결과는 정보력이 상대적으로 뒤지는 개인 투자자들이 증권사의 보고서를 믿고 해당 종목을 샀다면 손해 봤을 가능성이 크다는 점을 보여준다.

증권사들이 기업의 미래 가치를 밝게 평가했음에도 주가가 대부분 약세를 보인 것은 기업분석 때 보안규정을 제대로 지키지 않았기 때문으로 의심된다.

실제로 조사분석자료는 일괄적으로 발표해야 하는데도 미공개 정보를 외부로 빼돌려 선행매매에 활용토록 한 정황이 곳곳에서 발견된다.

이에 대해 전문가들은 자산운용사 펀드매니저 등과 증권사 애널리스트가 갑과 을의 관계라는 점에서 보고서를 쓰기 전에 정보가 흘러갈 수 있다는 점을 지적하고 있다.

금융당국도 거래형태를 보면 사전에 정보를 받아서 불공정 거래를 했는지 어느 정도 파악할 수 있다고 판단하고 있다. 그러나 금융감독원은 미공개 정보 이용에 대한 근원적인 차단이 필요하다는 점은 인정하면서도 구체적 의지를 보여주지는 못하고 있다.