<뉴욕타임스> "중국, 인플레 수출국 가능성 커져"

"중국 8월 물가, 전달 대비 연율 4.8%나 올라"

디플레이션은 경제학자들이 가장 우려하는 거시경제 현상이다. 물가가 하락 추세에 놓이면 소비 수요가 유보되면서 경제가 위축되는 악순환에 빠지기 때문이다.

하지만 '긍정적인 디플레이션'도 있다. 생산성이 높아지거나 기술 발전 등으로 생산비용이 감소해 물가가 낮아지는 경우다. 지난 30여년간 전세계에 이런 긍정적인 물가 하락 요인으로 작용했던 것이 '차이나 디플레이션'효과였다.

하지만 최근에는 '차이나(인)플레이션' 효과에 대한 경고음이 켜지고 있다. 중국이 값싼 제품을 수출해서 얻은 부가 극소수에 돌아가면서 빚어진 '빈부격차'의 갈등이 이제 한계에 도달해서 산업 전반에 걸친 임금 인상 요구가 봇물처럼 터져나오고 있기 때문이다.

▲ 중국 대도시 물가가 빠른 상승세를 보이고 있다. 수도 베이징의 한 시장에서 사람들이 근심스러운 표정으로 야챼를 고르고 있다. ⓒ로이터=뉴시스

중국의 가파른 물가상승률, 기저효과로만 볼 수 없다

이미 중국 당국이 발표한 소비자물가는 올해 들어 전년 동기 대비 3%가 넘는 수준의 상승세를 보이더니 지난 8월에는 전년 동월 대비 3.5%로 2년래 최고 수준의 급등세를 보였다. 이에 대해 한국은행은 지난해 1~8월 중국의 소비자물가는 전년 동기 대비 -1%대를 기록한 탓에 전년 동기 대비로 볼 때 크게 오른 것처럼 보이는 '기저효과'도 감안해야 한다며 지나친 해석을 경계했다.

하지만 11일(현지시간) <뉴욕타임스>는 "중국의 인플레이션은 전월 대비로도 상승세를 보이고 있다"면서 "계절 변수를 반영해 조정한 8월 물가는 7월에 비해 4.8%(연율)나 상승했다"고 지적했다.

이런 추세에도 '차이나 인플레이션'이 현실화되지 않으려면 값싼 노동력이 끊임없이 공급되거나, 중국의 경제가 둔화되거나 중국 제품을 수입하는 국가의 통화가 위안화에 대해 강세를 보이는 '환율 효과'로 상쇄하는 길밖에 없다.

하지만 전세계에 또다른 충격을 몰고 올 중국 경제의 둔화 이외에 다른 변수들은 현실화될 가능성이 적어 보인다. 생산직 임금 문제의 경우 '값싼 노동력'은 점점 옛말이 되어가고 있다.

중국의 산업 수준이 올라가면서 숙련노동자의 수요가 커지고 있는데, 숙련노동자는 금세 공급되는 것이 아니고, 빈부격차가 심해지고 전반적으로 물가도 오르고 있기 때문에 임금 상승 요구가 커지고 있기 때문이다.

또한 <뉴욕타임스>는 중국의 물가 상승은 미국이나 유럽이 부러워하는 이유로 발생하고 있다고 지적한다. 중국 정부 발표에 따르면, 8월 산업생산은 전년 동월 대비 13.9% 증가하고, 소매판매는 18.4%, 은행 대출은 18.6%, 고정자산 투자는 24%나 증가했다.

중국의 경제가 글로벌 경제위기 이후 회복세를 보이다가 둔화되는 조짐을 보인다고 하지만, 아직은 경제성장을 보여주는 주요 4가지 지표가 시장의 기대치를 조금 상회할 정도로 활황세를 보이고 있다.

중국의 수입 수요 증가세는 놀라울 정도다. 8월 중국의 무역흑자는 200억 달러로, 대미 무역흑자 180억 달러를 제외하면 무역수지가 균형에 가까울 정도였다.

"중국의 신규 노동자, 은퇴자에게 인플레는 목전의 문제"

<NYT>는 "재화는 한정되어 있는데 중국 경제에 현금이 넘쳐나면서 물가가 강한 상승 압력을 받고 있다"면서 "특히 노동시장에 새로 진입하는 젊은이들과 은퇴자들에게 인플레이션은 목전의 문제로 다가서기 시작했다"고 전했다.

요즘 중국에서는 물가 상승을 이유로 임금 인상을 요구하는 목소리가 커지고 있으며, 생산직 노동자들의 임금은 인플레이션보다 빠르게 증가하고 있다. 하지만 임금 인상은 또다시 제품 가격 인상에 반영되는 등 인플레이션 압력으로 작용할 수밖에 없다.

중국 당국은 올해 물가관리 목표치를 3%로 잡고 있으며, 연 5%에 달하는 용인할 수 없는 수준으로 보고 있다. 따라서 중국의 물가 통제가 가능하려면 값싼 노동력에 치중한 산업수준을 효율적으로 재편하는 과제를 해결해야 한다.

하지만 지난달 고정자산 투자가 급증한 것을 보여주듯 중국의 기업들은 여전히 생산시설을 늘려 단가를 낮추는 방식으로 대응하고 있다.

중국 의존도 큰 한국, '차이나플레이션' 위협에 취약

이런 방식은 언젠가 한계를 맞을 수밖에 없다. 중국의 산업이 효율적으로 재편되는 과정이 순조롭게 이뤄지지 않는다면 '차이나플레이션'은 현실화될 가능성이 크다.

그렇게 되면 가뜩이나 OECD 물가 상승 압력 1, 2위를 달릴 것으로 예상되는 우리나라의 물가에는 큰 악재가 될 것이다. 우리나라는 올 들어 7월까지 국내 총 수입액(2394억5264만달러) 가운데 중국산의 수입 비중은 16.7%(398억9868만달러)로 일본(15.3%·365억9772만달러)이나 미국(9.9%·237억0898만달러)을 제치고 가장 높았다

한국은행은 올해 상반기 2.7%에 머무른 국내 소비자 물가 상승률이 하반기 3.0%, 내년 3.4%로 점차 높아질 것으로 전망하고 있다.

여기에 중국이 '긍정적 디플레이션'이 아니라 '악성 인플레이션'을 수출하는 상황이 온다면, 중국에 대한 무역의존도가 큰 우리나라가 받는 타격은 어느 나라보다 클 것이라는 경고가 무겁게 다가온다.

한국은행 금융통화위원회가 지난 9일 '시장의 예상을 깨고' 금리를 동결했지만, 다음번 금통위에서는 금리를 인상할 수밖에 없을 것이라는 관측이 나오는 이유도 여기에 있다.